股權連結商品ELN
股權連結商品（Equity Linked Note, ELN）
廣義而言，我們可以將結構型商品視為一零息債券內含一個或多個選擇權的組合，依其所含之選擇權，又可將結構型商品區分為隱含買進選擇權及隱含賣出選擇權兩類，而隱含買進（long）選擇權之結構型商品，即謂為櫃檯買賣中心的保本型商品（PGN），而櫃檯買賣中心，所規範之股權連結商品，為隱含賣出（short）選擇權之結構型商品，亦即一般所稱之高收益商品（high-yield note, HYN)。
股權連結商品可以有很多不同的結構，以符合各類投資者之策略及對市場多空不同之看法；最基本可區分為「看多型」、「看空型」股權連結商品等，其優點在於可以設計成多種型式及和各種不同的相關標的結合，且期限長短也可依需求特性變化，但通常以在一年以下居多。
以下就「看多型」其發行條件與到期損益狀況分別舉列說明：
「看多型」股權連結商品
| 發行機構 | 元富證券股份有限公司 |
| 發行日 | X年X月X日 |
| 名目本金 | NTD 100,000 |
| 到期日期 | Y年Y月Y日 |
| 發行價值 | 96% |
| 繳款金額 | 名目本金X發行價格 |
| 履約價 | 標的發行時價格之90% |
| 到期收入 | 投資人在到期時可收到- 到期標的價格＜履約價格：S*(100%名目本金/K)之金額，S為到期
日標的價格,K為履約價 - 到期標的價格≧名目本金：100%名目本金
|
※注意事項：
- 以上說明僅供參考，不構成與客戶進行交易要約之引誘，詳細內容和權益，悉依本公司與客戶簽訂之產品說明書暨約定書和成交確認書等約定為據，本公司保有隨時提前結束受理的權益。
- 投資人在進行本項交易前，應仔細閱讀產品說明書並自行承擔投資風險。
上述「看多型」股權連結商品的基本條件彙整如下表示：
| 連結標的 | 股票 | 繳款金額 | 96000 | 履約價格 | 76.5 |
| 承作期間 | 3個月(92天) | 名目本金 | 100,000 | 淨報酬率 | 4.17% |
| 承作價格 | 96% | 標的股價格 | 85 | 年報酬率 | 16.53% |
而到期時損益狀況分析如下表：
| 標的股價 | 股價漲跌幅 | 到期收入 | 報酬率 | 年報酬率 |
| 63.75 | -25% | 83,333 |
-13.19% |
-52.35% |
| 68.00 | -20% | 88,889 |
-7.41% |
-29.39% |
| 72.25 | -15% | 94,444 |
-1.62% |
-6.43% |
| 73.44 | -13.6% | 96,000 |
0.00% |
0.00% |
| 76.50 | -10% | 100,000 |
4.17% |
16.53% |
| 80.75 | -5% | 100,000 |
4.17% |
16.53% |
| 85.00 | 0% | 100,000 |
4.17%
|
16.53% |
| 89.25 | 5% | 100,000 | 4.17% |
16.53% |
| 93.50 | 10% | 100,000 | 4.17% |
16.53% |
| 97.75 | 15% | 100,000 | 4.17% |
16.53% |
| 102.00 | 20% | 100,000 | 4.17% |
16.53% |
由上表可以清楚的發現當標的股價到期時高於履約價76.5時，投資人得享有最高年報酬率16.53%，即為投資人以96,000之投入本金在92天之後可取得4,000之獲利。即使到期時標的股價低於履約價76.5，投資人仍處於獲利階段，唯有標的股價跌破73.44時，投資人才會面對損失。
(一) 交易日流程
(二) 到期日流程
情境一：如「標的股價」在到期日不低於履約價格NT$76.5，投資者可取回名目本金10萬元新台幣，年報酬率計算：R=(100-96)÷96÷(92/365)，算出R=16.53%。
情境二：假如「標的股價」在到期日低於履約價格NT$76.5，投資者將會收到券商交付1,307股(100,000元/NT76.5履約價格)標的股票或等值現金。
(三)ELN主要產品特性為
- 投資期間多為短期（一至六個月）。
- 免產品管理費。
- 可獲得高額的報酬率，相對於低利率時代的定存可以獲得更高的利潤。
(四)風險點分析
- 報酬有限，只要選擇權未執行，即可獲得權利金。
- 若到期時標的證券跌幅過大(跌至履約價以下),故投資人需承擔股票下挫,資產減少之風險。
- 商品流動性較低，提前贖回或轉售有價差風險。
(五)ELN超級比一比
| 一般型(EP) | 下限型(DIP) | 上限型(UOP) |
| 最簡單易懂，適合初次投資者 | 契約期間內，連結標的股價
未跌破下限價即可獲利 |
若連結標的股價向上突破，觸及上限價，
便鎖利提前出場，年化報酬率最佳 |
| 到期報酬率最佳 | 下檔雙重保護 | 提前鎖利出場機制 |
| 長線看好大型股 | 高股息股或利基型股票 | 題材股或小型股 |
| 穩健 | 穩健偏保守 | 穩健偏積極 |
